九问中国股市：为何总是我们最受伤？
 
 
文/张锐睿　原载：华西都市报 2011年12月17日
　

　　　　　　　　　　　　制图姜宣凭

　 【问】

　　对于中国股市，中国股民有着太多的疑惑和愤怒。九问中国股市，只想知道为什么受伤的总是我？

　　1 为何不能跟着一起涨

　　目前美股依然在历史新高附近，但沪市目前仍在2200点附近徘徊。

　　为什么“衰退”中的美股还能这么牛，为什么具有“人口红利”、“城市化”、“上市公司连年盈利”等题材的沪深两市股指始终涨不起来？

　　2 为何总是跌得最凶

　　对比美股和A股的K线，会发现一个奇怪的现象，沪深股指“跟跌不跟涨”。

　　为何我们就不能跟着国际主要股指走势，为何总是走出不同于全球股市的独立行情？

　　3 为何不能体现GDP走势

　　教科书上说，股市是经济的晴雨表，中国的GDP已连续多年增长9%，但沪深股指，却“十年一梦”。

　　在没有股改时，不少业内人士将其怪罪于股权分割，称只要实现全流通，“晴雨表”的作用就会得到充分体现。但为什么股改之后“晴雨表”的展示作用依然遥遥无期？

　　4 为何涨时强摁，跌时不护

　　沪深股指走牛的日子总是那么匆忙，而下跌的时间又是那么漫长。

　　另外，一旦股指出现涨得令人振奋的局面，监管层要么发评论“高处不胜寒”，要么半夜起来“调高印花税”，将“狂牛”关进笼内。

　　为什么我们不能在非理性下跌时也多一份关注和呵护呢？

　　5 为何新股还是不断发

　　股市是一个资金游戏，大盘每次下跌总是与资金面紧张有关。因此每当股指陷入长久调整时，股民总希望资金面能有个宽松期，新股发行能减少或暂停，但这种期盼很少能成为现实。

　　新股的不断发行，让投资者刚刚燃起的一点“希望之火”很快熄灭，A股又重蹈无休无止的调整之中。监管层能否对新股发行进行调整，给市场缓口气，减少或暂停新股发行难道不可以吗？

　　6 “定海神针”的基金在哪里

　　每当股市出现大幅波动时，机构投资者往往是稳定股市的磐石，有了“磐石”股市就有了“定海神针”。

　　但反观沪深股市，基金发了一个又一个，但基民股民发现它除了具有高超的吸金术外，实在没有看到什么“磐石”和“定海神针”的作用，更无从谈起什么先进的投资理念。为什么那么多人把钱给了所谓具有“专业理财能力”的基金，最后追涨杀跌，俨然一个大散户？

　　7 为何不能保持适度投机

　　包括不少监管人士在内，股市活跃往往会被认定为投机，以为多增加大盘权重股，股市就不会有异常波动、就不会有投机。但事实上，自从沪市有了中国石油、中国石化和一大批银行股后，股指大幅波动仍在继续——这些大盘权重股从上市第一天开始就套牢了大量的投资者，有的上市几年了，投资者都无法解套。

　　股市具有投机属性是与生俱来的，如果没有投机，股市只有一个理性的价格，那就没有买和卖的交易。股市适度的投机，对活跃股市具有积极而正面的作用。为什么股市一活跃，马上就有人指责为泡沫？

　　8 为何不断上演扩容

　　10年前，中国资本市场在世界范围内还名不见经传；10年后的今天，沪深股市就规模而言已排在世界前三甲。

　　为何一些上市公司承诺短期不再融资，但一转身马上又向市场伸手索要巨资？B股问题还没有解决，又搞出中小板、创业板，接着还有国际板、三板，扩容大戏一台接着一台。当我们一再强调效率优先时，所有的选择都为速度让步，那中小投资者的利益谁来保护？

　　9 暴跌为何不见护市

　　去年5月，纽约股市盘中大幅下挫时，美国证券交易委员会立即召集六大交易所的负责人开会。美国证券交易委员会与各交易所达成一致，今后如果有个股在一定时间内出现超过一定程度的下跌，将中断该股票的交易。

　　在随后的几个月内，美股大幅反弹30%，而反观沪深股市，每逢暴跌很少见谁出台护市之策，就算有救市举措，总显得犹犹豫豫、谨小慎微，甚至不敢大张旗鼓。为什么我们可以任凭A股市场日日挂着惨绿，预言中的支撑点一次次被毫无抵抗地击破，也不敢理直气壮地提振投资者们的信心？


　　痛——

　　一痛：巨额融资不能承受

　　从统计数据来看，2001年，A股市值为5.63万亿，而到了2011年，市值则为25.65万亿，增加了近20万亿。2001年，A股流通市值为1.75万亿，2011年，流通市值为16.78倍，增长858%。指数下跌而市值暴增，很显然和IPO扩容分不开。2001年，A股仅有1136家上市公司，而到了2011年，A股的上市公司将超过2300家，增加了一倍。

　　中国股市21年来，共向市场融资4.3万亿，圈钱成为它最为显赫的功绩。今年的A股下跌超过两成，已经被抽血将近7000亿元，但目前尚有296家公司向市场提出了再融资的预案，预计融资规模达到6900亿元。

　　二痛：瘦了股民肥了富豪

　　十年来，股民们风雨无阻地等待每一个9点半的到来。研究每一家公司的财务状况，挖掘每一个行业，细心的琢磨监管层的每一个政策。每日里由此增加了悲喜，而今换回来的却是满盘皆输。

　　在一项关于投资者收益的调查中，85.1%的股民赔钱，仅有8.3%的股民在这个市场中赚到了钱。6.6%的股民则不赚不赔。显然，十年来的中国股市，不但没有给大多数投资者增加财产性收入，反而使得他们的资产在不断地缩水。

　　数据显示，2001年6月至2011年10月，股民向证券公司缴纳佣金3874.02亿元，累计为国家缴纳了5388.91亿元的印花税。而中国股市同期累计分红也不过7500.67亿元。股市对股民的分红回报基本上只够冲抵交易费用。

　　熊市使投资者亏损累累，但另一方面，不断发行上市的企业却造就了无数的IPO富豪。经济学家韩志国说：“四年大熊市，投资者亏损累累，但A股市场67%的富豪却在这四年中造就。在前1000名富豪中，主板279人，中小板496人，创业板225人，平均财富20亿元。股权分置改革的成果被篡夺成为豪门盛宴。制度的最大受益者是富豪。”（记者张锐睿）